Качество доказательств 4.5/5
Оценка по восьми измерениям согласно рубрике качества . Каждое измерение оценивается от 1 до 5.
- D1 Обоснованность источниками
- 3/5
- D2 Авторитетность источника
- 5/5
- D3 Арифметика
- 4/5
- D4 Неопределённость
- 5/5
- D5 Охват
- 5/5
- D6 Текст
- 5/5
- D7 Честность восприятия
- 4/5
- D8 Полнота оговорок
- 5/5
● ваши факторы — нажмите на этот риск ▾ для отображения
- Ваши факторы
≈ Так же вероятно, как
Воспринимаемый
Крах пенсионного фонда воспринимается как отдалённый институциональный риск — что-то, что случается со сталелитейщиками в 1980-е годы или муниципальными служащими в Детройте. Большинство участников пенсионных планов полагают, что Pension Benefit Guaranty Corporation полностью подстраховывает их выплаты, не подозревая, что гарантии PBGC имеют строгие потолки ($89 181 в год в возрасте 65 лет для планов с одним работодателем в 2025 году; гораздо меньше для планов с несколькими работодателями). Программа специальной финансовой помощи в рамках American Rescue Plan 2021 года — которая влила $69,5 миллиарда в проблемные планы с несколькими работодателями — временно снизила остроту, но лежащие в основе структурные проблемы (демографические сдвиги, оптимистичные допущения о доходности, хроническое недофинансирование) остаются. Недофинансирование пенсий штатов и местных органов ещё менее заметно участникам, которые редко сталкиваются с коэффициентом финансирования своего плана.
Грубая оценка: Воспринимается как редкий, институциональный
Источник: редакционная интуиция, не опрос
Фактический
~22 % активов пенсий штатов/местных органов не обеспечены ($1,3 трлн разрыв); ожидается, что 130 планов с несколькими работодателями, охватывающих 1,3 млн человек, исчерпают средства в течение 20 лет
пенсионные системы штатов и местных органов власти США (Pew, 2022 финансовый год)
Показать вычисления
Подгруппа — американцы, участвующие в пенсионных планах с установленными выплатами (частных и государственных вместе). Эта совокупность велика и не подсчитывается единообразно в приведённых здесь источниках: одна только программа PBGC для планов с несколькими работодателями охватывает около 11 миллионов участников, а пенсионные системы штатов и местных органов добавляют ещё десятки миллионов, поэтому общая численность участников планов с установленными выплатами исчисляется десятками миллионов. Центральная оценка 10 % обусловлена участием в плане с установленными выплатами, а не является показателем для всех взрослых американцев, и это приблизительная цифра, а не точное соотношение. Pew Charitable Trusts сообщает, что пенсионные системы штатов и местных органов совокупно несут примерно $1,3 триллиона необеспеченных обязательств по состоянию на 2022 финансовый год, при среднем по стране коэффициенте финансирования 78 % в 2024 году (Equable). Программа PBGC для планов с несколькими работодателями выявила 130 планов, охватывающих 1,3 миллиона человек, которые, как ожидается, исчерпают свои активы в течение 20 лет. В частном секторе, когда PBGC берёт на себя прекращённый недофинансированный план, выплаты ограничиваются гарантийным максимумом — а значит, работники с высокими выплатами (те, кто зарабатывает эквивалент выше ~$89 000 в год) теряют часть обещанной пенсии. Для планов с несколькими работодателями гарантия гораздо ниже ($12 870 в год за 30 лет стажа), поэтому сокращения выплат при переходе к PBGC существенны. Оценка 10 % отражает: (a) 1,3 млн участников планов с несколькими работодателями, сталкивающихся с почти неизбежным нарушением выплат (теперь смягчённым SFA, но SFA ограничена по времени); (b) оценочные несколько миллионов участников планов штатов/местных органов в серьёзно недофинансированных планах (коэффициент финансирования ниже 60 %); и (c) продолжающийся тонкий поток прекращений частных планов с одним работодателем — пул риска в несколько миллионов на фоне численности участников планов с установленными выплатами в десятки миллионов. Диапазон неопределённости охватывает от 5 % (оптимистично: SFA держится, доходность инвестиций соответствует допущениям, штаты увеличивают взносы) до 20 % (пессимистично: SFA исчерпана, рынки показывают слабые результаты, политическая воля к взносам ослабевает).
Оговорки: Цифра 10 % обусловлена участием в пенсионном плане с установленными выплатами — …
Цифра 10 % обусловлена участием в пенсионном плане с установленными выплатами — группе, насчитывающей десятки миллионов человек в государственных и частных планах, — поэтому применительно ко всем взрослым американцам безусловный показатель составляет малую долю от этого. Эта запись — об институциональном крахе пенсий, а не о недостаточности личных сбережений (рассматривается отдельно в retirement-savings-shortfall). Оценка 10 % приблизительна, потому что пенсионный риск материализуется в течение десятилетий и зависит от доходности инвестиций, взносов работодателей, демографических сдвигов и политических решений, которые по своей природе непредсказуемы. Вмешательство SFA в размере $69,5 миллиарда в рамках American Rescue Plan резко снизило краткосрочный риск для планов с несколькими работодателями, но SFA — это разовое ассигнование, рассчитанное примерно на 30 лет; оно не устраняет структурное недофинансирование. Пенсии штатов и местных органов в большинстве юрисдикций не могут юридически объявить дефолт, но они могут (и делают это) сокращать выплаты для новых сотрудников, увеличивать взносы работников, а в некоторых случаях (например, Детройт, Пуэрто-Рико) сокращать выплаты нынешним пенсионерам через процедуры банкротства. Сам показатель коэффициента финансирования чувствителен к допущению о ставке дисконтирования: использование собственной предполагаемой доходности планов (~7 %) даёт коэффициенты финансирования около 78–82 %, тогда как использование безрисковой ставки (~4 %) показало бы коэффициенты финансирования ближе к 40–50 %, что подразумевает гораздо больший объём необеспеченных обязательств. Запись использует собственные допущения планов для согласованности с тем, как отчитываются о состоянии финансирования, но безрисковая перспектива предполагает, что проблема существенно больше, чем показывают заголовочные цифры. Более новый канал — не отражённый в приведённых выше коэффициентах финансирования планов с установленными выплатами — это частный кредит. Крахи First Brands и Tricolor в сентябре 2025 года показали, что неликвидные корпоративные займы, учитываемые по номиналу или около него в портфелях фондов, переоцениваются примерно до трети номинальной стоимости в течение недель (Morningstar, 2025); поскольку такие займы всё чаще находятся в полуликвидных кредитных фондах и инструментах банковских займов, которые питают некоторые планы с установленными взносами и целевые пенсионные распределения, убытки могут достичь пенсионных вкладчиков вне традиционного пути краха пенсий. Отчёт FSB об уязвимостях в частном кредите (6 мая 2026 года) указывает на непрозрачные оценки на усмотрение управляющих и углубляющиеся взаимосвязи между фондами частного кредита, банками и страховщиками, предупреждая, что сложность, леверидж и взаимосвязанность сектора могут усилить стресс в неблагоприятных сценариях. Это воздействие оставлено как оговорка, а не включено в заголовочную цифру: класс активов молод, оценки оспариваются, и системный риск пока не может быть выражен как индивидуальная пожизненная вероятность.
Как меняется риск
Заглавная цифра усредняет очень разные ситуации. Вот как вероятность варьируется в зависимости от сценария или контекста:
1 из 3,3 · 30%
States with funded ratios below 50% face the highest risk of benefit reductions or contribution crises
1 из 33 · 3,0%
States with funded ratios above 90% face minimal near-term risk to participant benefits
1 из 6,7 · 15%
SFA provides temporary solvency but is designed to last approximately 30 years; long-term sustainability is uncertain
Длина и оттенок полосы ранжируют эти сценарии относительно друг друга, а не относительно других рисков. Точные шансы указаны рядом с каждым.
Связанные риски
Другие риски на схожие темы — для изучения связанных страхов.
Мошенничество против пожилых
Какова вероятность, что человек 60+ потеряет деньги на финансовом мошенничестве в пенсионном возрасте?
Медицинское банкротство
Каковы шансы стать банкротом или столкнуться с серьезными финансовыми трудностями из-за медицинских счетов?
Убытки от дей-трейдинга
Каков риск значительных финансовых потерь при активной розничной торговле?
Катастрофа от правительства
Каковы шансы того, что экстремистское политическое правительство катастрофически разрушит вашу страну?
Мошенничество с арендой
Какова вероятность, что начинающий арендатор потеряет деньги на мошенничестве с фейковым объявлением?
Выбрать сравниваемый
State and local pension systems collectively carry $1.27 trillion in unfunded liabilities as of fiscal year 2022, according to Pew Charitable Trusts research — a sum equal to nearly 66% of their combined own-source revenue. The median funded ratio improved to 82.5% in 2025, buoyed by strong investment returns, but that median conceals enormous dispersion: Wisconsin and South Dakota sit above 100% funded, while Illinois, New Jersey, and Kentucky remain below 50%. In the private sector, the Pension Benefit Guaranty Corporation’s multiemployer program covers approximately 11 million participants across 1,335 plans, of which 130 plans covering 1.3 million people were expected to exhaust their assets within 20 years before Congress intervened.
That intervention — the American Rescue Plan’s Special Financial Assistance program — has approved $69.5 billion for financially troubled multiemployer plans covering about 1.2 million workers and retirees. SFA averted what would have been a catastrophic cascade of plan failures: without it, PBGC’s multiemployer insurance program was projected to become insolvent by 2025, which would have reduced guaranteed benefits to a maximum of $12,870 per year for someone with 30 years of service. The injection bought time, but it is a one-time appropriation designed to last roughly 30 years, not a permanent fix. The underlying demographic math — declining ratios of active workers to retirees, longer retirements, and return assumptions that may prove optimistic — has not changed.
The risk of material benefit reduction falls unevenly. An estimated 10% of Americans in defined-benefit pensions — a population that runs into the tens of millions across public and private plans — face meaningful exposure: multiemployer participants in plans that received SFA (whose long-term solvency remains uncertain), state and local employees in severely underfunded systems, and private-sector retirees whose benefits exceed PBGC guarantee caps. For the majority of pension participants in well-funded plans, the risk is negligible. The danger is that participants in troubled plans do not know they are in troubled plans — funded-ratio disclosures are buried in actuarial reports that few participants read, and the political incentive is to defer contribution increases rather than acknowledge the gap. Pension underfunding is a slow-motion problem that becomes acute only when the checks stop clearing, by which point the options for retirees are severely limited.
Связанные факты
Около ~10% участников пенсий с установленными выплатами (DB) рискуют существенным сокращением выплат. Примерно 22% активов штатных и местных пенсий не обеспечены — разрыв около $1.3 trillion, а 130 многоработодательских планов на 1.3 million человек исчерпают средства за 20 лет.
Реестр утверждений
Каждое число ниже — это то, что сообщил источник, с дословной цитатой, на которую мы опирались, и тем, как мы пришли к нашей цифре. Нажмите на ссылку, чтобы проверить самостоятельно.
2/4 источников независимо дословно сверены с указанным источником
-
[1] The Pew Charitable Trusts — An Increase in Pension Obligations Adds to States' Unfunded Liabilities Проверено
An Increase in Pension Obligations Adds to States' Unfunded Liabilities- Статистика
States collectively reported $1.27 trillion in unfunded pension benefits in FY2022, equal to nearly 66% of combined own-source revenue- Выдержка
“"States collectively reported $1.27 trillion in unfunded pension benefits in fiscal 2022, equal to nearly 66% of their combined own-source revenue — almost 17 percentage points higher than just a year earlier. Unfunded pension liabilities grew largely because of lower-than-expected investment returns." ”
- Данные источника:
- 2025-07-30
- Дата обращения
- 2026-04-24 · архивная копия
- Проверка
- Выдержка независимо повторно загружена и подтверждена слово в слово по указанному источнику в ходе нашей проверки достоверности.
- Расчёт
- Pew's state pension analysis provides the macro-level unfunding data. The $1.27 trillion gap and the 66% of own-source revenue ratio illustrate the structural burden. The 22% unfunded share (100% minus the ~78% median funded ratio) is used as the native figure. Individual state variation is enormous: some states are above 90% funded; Illinois, New Jersey, and Kentucky have been below 50%.
- Независимость
- Pew's analysis uses states' own Comprehensive Annual Financial Reports (CAFRs), independent from PBGC data (which covers only private-sector plans) and from Equable's independent funded-ratio calculations.
-
[2] Pension Benefit Guaranty Corporation — PBGC Releases FY 2024 Annual Report
PBGC Releases FY 2024 Annual Report- Статистика
PBGC multiemployer program covers ~11 million participants in ~1,335 plans; $69.5 billion in Special Financial Assistance approved for plans covering ~1.2 million workers- Выдержка
“"The Multiemployer Program covers approximately 11 million participants in about 1,335 insured plans. As of November 1, 2024, PBGC has approved about $69.5 billion in Special Financial Assistance to financially troubled multiemployer plans that cover about 1.2 million workers and retirees." ”
- Данные источника:
- 2024-11-15
- Дата обращения
- 2026-04-24 · архивная копия
- Расчёт
- The PBGC annual report provides the official count of multiemployer plan participants and the scale of the SFA intervention. The 1.2 million workers receiving SFA support out of 11 million multiemployer participants (roughly 11%) gives a concrete measure of the share facing acute risk. Without SFA, the PBGC's multiemployer program was projected to become insolvent by 2025, which would have triggered benefit reductions to the guarantee maximum ($12,870/year for 30 years of service) for all participants in failed plans.
- Независимость
- PBGC is the federal agency responsible for insuring private-sector defined-benefit pensions. Its data is administrative and independent from Pew's state/local pension analysis and from Equable's academic research.
-
[3] Equable Institute — State of Pensions 2025
State of Pensions 2025- Статистика
National average funded ratio of public pension plans: 78% in 2024, improving to 82.5% in 2025; national shortfall shrank from $1.54T (2024) to $1.27T (2025)- Выдержка
“"Funded status in 2025 has shown moderate improvement, increasing to 82.5%, up from 78.0% in 2024. The national shortfall in assets for state and local pension plans shrank from $1.54 trillion in 2024 to an estimated $1.27 trillion." ”
- Данные источника:
- 2025-01-15
- Дата обращения
- 2026-04-24 · архивная копия
- Расчёт
- Equable provides the most granular plan-by-plan funded-ratio data. The 82.5% median funded ratio in 2025 masks wide dispersion: plans at or above 100% funded coexist with plans below 50%. The improvement from 78% to 82.5% was driven by strong 2024 investment returns, but Equable notes that "pension debt paralysis" — where contribution increases go primarily to servicing unfunded liabilities rather than building assets — remains a structural problem.
- Независимость
- Equable is an independent research institute that calculates funded ratios using standardized assumptions, distinct from Pew's reliance on states' self-reported figures and from PBGC's private-sector-only scope.
-
[4] Morningstar — The Funds Most Affected by First Brands' Bankruptcy and What Investors Can Learn From Them Проверено
The Funds Most Affected by First Brands' Bankruptcy and What Investors Can Learn From Them- Статистика
First Brands loans were trading near par earlier in 2025, then lost nearly two-thirds of their value over 15 trading days in September 2025; one large lender exited at roughly $0.35-$0.40 on the dollar- Выдержка
“"Earlier this year, the company seemed to be on solid enough financial footing, and its loans were trading near par. But in 15 trading days between mid- and late September, one of the company's loans lost nearly two-thirds of its value before rebounding a bit." … "This universe includes everything from daily liquidity bank-loan mutual funds to diversified, semiliquid private credit funds." … "The managers opted to lock in a loss by exiting the position in late September at estimated dollar prices of roughly $0.35 to $0.40." ”
- Данные источника:
- 2025-10-09
- Дата обращения
- 2026-06-14 · архивная копия
- Проверка
- Выдержка независимо повторно загружена и подтверждена слово в слово по указанному источнику в ходе нашей проверки достоверности.
- Расчёт
- This source documents a private-credit transmission channel that the headline 10% figure does not capture: illiquid corporate loans (First Brands, alongside the September 2025 Tricolor subprime-auto collapse) carried near par in fund portfolios then repricing to roughly a third of face value within weeks. Because these loans sit in semiliquid credit funds and bank-loan vehicles — some of which feed mainstream defined-contribution and target-date allocations — the loss path is not reflected in the defined-benefit funded ratios that drive the 10% estimate. It is retained as a qualitative caveat only: the asset class is young, marks are contested, and the systemic exposure cannot yet be expressed as an individual lifetime probability, so the headline number is left unchanged.