証拠の質 4.5/5
8次元のレビュー評価。基準は 品質ルーブリック 。各次元は1〜5で評価。
- D1 出典への根拠
- 5/5
- D2 出典の権威性
- 5/5
- D3 算術
- 4/5
- D4 不確実性
- 4/5
- D5 範囲
- 4/5
- D6 文章
- 5/5
- D7 認識の誠実性
- 4/5
- D8 注意事項の完全性
- 5/5
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- あなたの要因
認知リスク
景気後退への恐怖は順景気循環的で、較正が不十分です。暴落の直後には、過半数が世論調査に対して経済はすでに景気後退か恐慌にあると答えます。2025年3月のGallupの世論調査では、GDPがプラスを維持していたにもかかわらず、アメリカ人の42パーセントが経済は景気後退または恐慌にあると信じていました。好況期には、同じリスクが公衆の意識から薄れていきます。正味の効果として、ほとんどの人は典型的な景気後退の深刻さを劇的に過大評価する一方で、自分がそれを複数回経験することがどれほど確実かを過小評価します。頭の中のモデルは、軽度から重度までの収縮の分布ではなく、「暴落か、暴落なしか」という二値になっています。
概算: 約50-70%が「大きな」景気後退を経験すると推測する。ほとんどの人は、軽度の景気後退がほぼ確実であることを過小評価している
出典: 編集部の直感(調査に基づかない)
実際のリスク
80年間で約12回のNBER認定景気後退(1945-2025年、米国)
米国経済
計算を表示
NBERの景気循環日付委員会は、1945年から2025年の間に12回の景気後退を特定しており、山は1948年、1953年、1957年、1960年、1969年、1973年、1980年、1981年、1990年、2001年、2007年、2020年です。これはおよそ6.7年に一度で、平均期間は約10ヶ月です。59年間の成人期(18歳から77歳)にわたって、アメリカ人はおよそ8-9回の景気後退を経験すると見込まれます。少なくとも一度は景気後退を経験する確率は実質的に1.0です。正規化された値0.99は、成人期に少なくとも一度NBER認定の景気後退を経験することがほぼ確実であることを反映しており、残余の0.01は、前例のない数十年にわたる拡大という理論上のシナリオを表しています。より政策的に重要な問い、すなわち失業率が8%を超える深刻な景気後退を経験する確率については、生涯確率はより低く、1945年以降のそのようなエピソードが4-5回(1973-75年、1981-82年、2007-09年、2020年)であることに基づき、およそ0.85-0.95です。中心推定値がより広い「あらゆるNBER景気後退」の定義を用いているのは、軽度の景気後退でも測定可能な経済的損害(失業、資産の減少、所得成長の鈍化)を引き起こすためです。
注意事項: この項目は、二つの異なる問いを一括りにしています。景気後退を経験する確率(1.0に近い)と、それによって深刻な個人的経済損害を被る確率(はるかに低く、変動が非常…
この項目は、二つの異なる問いを一括りにしています。景気後退を経験する確率(1.0に近い)と、それによって深刻な個人的経済損害を被る確率(はるかに低く、変動が非常に大きい)です。personal_factor_multipliersは影響の深刻度に適用されるものであり、マクロ経済イベントそのものには適用されません。0.99という「生涯確率」は、少なくとも一度NBER認定の景気後退を経験することを指しており、これは本質的に確実です。より実用的な数値、すなわち特定の景気後退が持続的な個人的損害を引き起こすほど深刻になるかどうかは、雇用セクター、貯蓄、負債水準、住宅の保有形態、出生コホートといった個人の状況に大きく依存します。2008年のGFC(世界金融危機)は世帯純資産の中央値の39%を消失させましたが、2022年までに純資産の中央値は$192,900に急増し、危機前の水準を上回りました。過去の回復パターンは保証ではありません。大恐慌では完全雇用の回復に十年以上を要しました。
リスクはどう変わるか
見出しの数値は大きく異なる状況の平均です。シナリオや文脈による確率の違いは以下の通りです:
1.0分の1 · 99%
Most common type — 1990-91, 2001, and arguably 2020 (deep but only 2 months). An adult will experience several.
1.1分の1 · 90%
Less frequent but still near-certain over a lifetime — 1973-75, 1981-82 qualify; ~4-5 since 1945.
1.8分の1 · 55%
Roughly 3 events since 1945 (1981-82 at 10.8%, 2007-09 at 10.0%, 2020 at 14.7%). Lifetime exposure depends on birth cohort.
1.0分の1 · 99%
27 bear markets since 1928, roughly every 3.6 years. A 40-year investor will experience ~11.
バーの長さと濃淡は、これらのシナリオを他のリスクとではなく、互いに比較して順位付けしたものです。正確な確率は各項目の横に表示されています。
関連するリスク
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米国は1945年以降、NBERが認定する12回の景気後退を経験しており、およそ6.7年ごとに1回、平均約10ヶ月の期間でした。59年間の成人期において、アメリカ人はそのうち約8〜9回を経験すると予想されます。少なくとも1回の景気後退を経験する確率は、「もし」ではなく「何回、どれほどひどいか」という問題です。頻度よりも深刻度の分布が重要です。ほとんどの景気後退は軽度であり(2001年のドットコムバブル崩壊による景気後退や1990-91年の収縮は、多くの家計の財政にはほとんど影響を与えませんでした)、一方でテールイベント — 1973-75年、1981-82年、そして特に2007-09年のGreat Financial Crisis — が真の損害を集中させます。GFC中の失業率のピークは10.0パーセントに達し、1981-82年の景気後退中には10.8パーセントに達しました。2020年のCOVIDによる収縮では14.7パーセントに急上昇しましたが、わずか2ヶ月しか続きませんでした。
認識のギャップは両方向に存在します。景気後退への不安は順景気循環的です。2025年3月のGallup pollでは、GDP成長率がプラスを維持しているにもかかわらず、アメリカ人の42パーセントが経済はすでに景気後退または恐慌にあると信じていることがわかりました。人々は景気後退の直後 — 歴史的なベースレートが回復が最も可能性が高いことを示唆している時 — に最も恐れを抱き、リスクが静かに蓄積されている好況期には最も警戒心が薄くなります。2007-10年の期間は、真の深刻さと最終的な回復の両方を示しています。Federal ReserveのSurvey of Consumer Financesによると、世帯の中央値純資産は2007年から2010年にかけて38.8パーセント減少し、これは主に住宅価格の暴落によって引き起こされました。しかし、2022年までに、中央値純資産は**$192,900に急増しました。これは2019年だけでも実質37パーセントの増加であり、危機前のピークを大幅に上回っています。S&P 500は1957年以来、平均して年間約10.3パーセント**のリターンをもたらしており、この数字にはその期間のすべての暴落、弱気相場、景気後退がすでに含まれています。
実用的な区別は、マクロ経済イベント(ほぼ確実)と、それによる個人の経済的影響(非常に変動が大きい)との間にあります。株式市場は1928年以来27回の弱気相場を経験しており、およそ3.6年ごとに1回発生し、平均35パーセントの下落と、以前のピークへの平均2.5年での回復がありました。6ヶ月分の生活費を貯蓄し、分散されたポートフォリオを持ち、景気後退に強いセクターで安定した雇用を持つ家計は、レバレッジをかけ、給料から給料へと生活し、集中した株式保有を持つ家計と同じ景気後退を経験しますが、結果は桁違いに異なります。恐れは正しく向けられています。景気後退は現実のものであり、繰り返し発生し、時には壊滅的です。調整の誤りは、次の景気後退が遠いと感じるために、準備を任意のものとして扱うことにあります。
関連する豆知識
根拠台帳
以下の各数値は各出典が報告した内容であり、引用した原文の抜粋と算出方法を記載しています。リンクをクリックして直接確認できます。
2/5 件の出典が引用元と一字一句一致することを独立して検証済み
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[1] National Bureau of Economic Research — US Business Cycle Expansions and Contractions
US Business Cycle Expansions and Contractions- 統計値
12 recessions between 1945 and 2025, averaging ~10 months in duration with expansions averaging ~5-6 years- 抜粋
“"The NBER's Business Cycle Dating Committee maintains a chronology of US business cycles. The chronology identifies the dates of peaks and troughs that frame economic recessions and expansions." ”
- 出典データ
- 2021-07-19
- アクセス日
- 2026-04-19 · アーカイブ版
- 計算過程
- The NBER chronology lists peaks at: Nov 1948, Jul 1953, Aug 1957, Apr 1960, Dec 1969, Nov 1973, Jan 1980, Jul 1981, Jul 1990, Mar 2001, Dec 2007, Feb 2020. That gives 12 recessions in approximately 80 years (1945-2025). Average contraction duration is about 10.3 months post-WWII, down from ~18 months pre-WWII. Average expansion is ~5.8 years. Over a 59-year adult lifetime, 59 / 6.7 = ~8.8 expected recessions. The probability of avoiding all of them: assuming independent Poisson-like arrivals at rate 1/6.7 per year, P(zero recessions in 59 years) is vanishingly small (<0.001).
- 独立性
- The NBER Business Cycle Dating Committee is the authoritative arbiter of US recession dates. FRED, BLS, and academic literature all defer to NBER dating.
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[2] Federal Reserve Board — Changes in U.S. Family Finances from 2007 to 2010: Evidence from the Survey of Consumer Finances
Changes in U.S. Family Finances from 2007 to 2010: Evidence from the Survey of Consumer Finances- 統計値
Median family net worth fell 38.8% from 2007 to 2010 (from $126,400 to $77,300 in 2010 dollars)- 抜粋
“"Over the 2007-10 period, the median value of real family net worth fell 38.8 percent, and the mean fell 14.7 percent. Median family income before taxes fell 7.7 percent." ”
- 出典データ
- 2012-06-01
- アクセス日
- 2026-04-19 · アーカイブ版
- 計算過程
- The Survey of Consumer Finances (SCF) is conducted every three years. The 2007-to-2010 comparison captures the full impact of the Great Financial Crisis on household balance sheets. The 38.8% median decline is driven primarily by the collapse in housing values (the primary asset for most households) and equity losses. The mean decline (14.7%) is smaller because high-net-worth households held more diversified portfolios that partially recovered by 2010. By the 2019 SCF, median net worth had recovered to approximately $121,700, and by 2022 it surged to $192,900 — exceeding 2007 levels in real terms.
- 独立性
- The SCF is the Federal Reserve's flagship household wealth survey, conducted independently of BLS employment data and NBER business cycle dating.
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[3] Hartford Funds — 10 Things You Should Know About Bear Markets 検証済み
10 Things You Should Know About Bear MarketsSee all 2 Likelier entries citing this source →
- 統計値
27 bear markets (>20% S&P 500 decline) since 1928; average duration 9.6 months; average decline ~35%; average recovery 2.5 years- 抜粋
“"There have been 27 bear markets in the S&P 500 Index since 1928. However, there have also been 28 bull markets — and stocks have risen significantly over the long term. The average length of a bear market is 289 days, or about 9.6 months. Stocks lose 35% on average in a bear market." ”
- 出典データ
- 2025-01-01
- アクセス日
- 2026-04-19 · アーカイブ版
- 検証
- グラウンディング監査の際、抜粋を引用元から独立して再取得し、原文と一字一句一致することを確認しました。
- 計算過程
- 27 bear markets in ~97 years gives roughly one every 3.6 years. Over a 40-year investing career, an investor can expect ~11 bear markets. The probability of experiencing at least one >20% decline in a 40-year career is effectively 1.0. Stocks have been in bull markets approximately 78% of the time. The average recovery to a prior peak is 2.5 years, meaning a patient investor who holds through a bear market has historically recovered losses within a few years.
- 独立性
- Hartford Funds analysis uses S&P Dow Jones Indices data. The bear-market count and methodology are consistent with other financial data providers (Yardeni Research, Invesco, etc.).
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[4] Bureau of Labor Statistics — The Recession of 2007-2009: BLS Spotlight on Statistics
The Recession of 2007-2009: BLS Spotlight on Statistics- 統計値
Unemployment peaked at 10.0% in October 2009; 8.7 million jobs lost during the Great Recession- 抜粋
“"The unemployment rate peaked at 10.0 percent in October 2009, up from 5.0 percent in December 2007, when the recession began. More than 15 million people were unemployed at the peak." ”
- 出典データ
- 2012-02-01
- アクセス日
- 2026-04-19 · アーカイブ版
- 計算過程
- BLS data provides the employment dimension of recession severity. Peak unemployment rates for major post-war recessions: 1973-75 (9.0%), 1981-82 (10.8%), 2007-09 (10.0%), 2020 (14.7% — though the COVID recession was ultra-short at 2 months). For mild recessions (1990-91, 2001), peak unemployment stayed below 8%. The severity distribution is key: most recessions cause moderate unemployment spikes (6-8%), while crisis-level events (>10%) are rarer — roughly 3-4 per 80 years.
- 独立性
- BLS employment data is collected through the Current Population Survey (household survey) and Current Employment Statistics (establishment survey), independently of NBER dating and Federal Reserve wealth surveys.
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[5] Federal Reserve Board — Changes in U.S. Family Finances from 2019 to 2022 検証済み
Changes in U.S. Family Finances from 2019 to 2022- 統計値
Real median family net worth surged 37% to $192,900 between 2019 and 2022; real mean net worth rose 23% to $1,063,700- 抜粋
“"Between 2019 and 2022, real median net worth surged 37 percent to $192,900, and real mean net worth increased 23 percent to $1,063,700." ”
- 出典データ
- 2023-10-18
- アクセス日
- 2026-07-03 · アーカイブ版
- 検証
- グラウンディング監査の際、抜粋を引用元から独立して再取得し、原文と一字一句一致することを確認しました。
- 計算過程
- Confirms the body's claim that median net worth recovered to $192,900 by 2022 via a 37% real (inflation-adjusted) increase from the 2019 SCF wave. This is the Fed's own headline comparison, using 2019 restated in comparable real dollars rather than the nominal 2019 figure ($121,700) cited from the 2012 Bulletin above; both describe the same recovery, from different base-year dollar conventions.
- 独立性
- Federal Reserve Board's own Survey of Consumer Finances, the same flagship survey as the 2012 Bulletin already cited above, updated to the 2019-2022 wave.







