証拠の質 4.75/5
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- D1 出典への根拠
- 5/5
- D2 出典の権威性
- 4/5
- D3 算術
- 5/5
- D4 不確実性
- 5/5
- D5 範囲
- 5/5
- D6 文章
- 5/5
- D7 認識の誠実性
- 4/5
- D8 注意事項の完全性
- 5/5
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認知リスク
株式市場の暴落は、心理的に独特の位置を占めている:誰もがそれが起きることを知っており、ほとんどの人がそれを恐れているが、それがどれほど日常的であるかを理解している人はほとんどいない。Gallupの年次「経済と個人財務」調査は一貫して、米国成人のおよそ3分の1が株式市場の暴落を主要な財務的懸念として挙げ、それを失業や医療債務と並ぶものとしていることを見出している。Chapman American Fears調査は市場の暴落を独立した項目として挙げていないが、「経済的・財務的崩壊」は日常的に上位10の恐怖に入っており、これは不安が暴落の統計的な頻度よりも、突然の不可逆的な破滅という物語に結びついていることを示唆している。
概算: ほとんどの人は深刻な暴落を、10年に一度の規則性ではなく、一世代に一度の衝撃として扱う
出典: 編集部の直感(調査に基づかない)
実際のリスク
S&P 500の歴史の約96年間(1929〜2025年)で30%超の下落が約8回
S&P 500指数の歴史
計算を表示
1929年以降、S&P 500は30%を超えるピークからボトムへの下落を約8回経験している:1929-32年(-86%)、1937-38年(-54%)、1968-70年(-36%)、1973-74年(-48%)、1987年(-34%)、2000-02年(-49%)、2007-09年(-57%)、そして2020年(-34%)。これは平均しておよそ12年に一度である。40年の投資キャリアにわたって少なくとも一度そのような下落を経験する確率は 1 - (1 - 1/12)^40 ≈ 0.97 である。59年の成人期全体にわたっては、この数字は0.99を超える。2022年の下落(-25%)と2025年4月の関税による売り(日中のピークからボトムで-19%)はいずれも30%には届かなかったが、市場が定期的にこの閾値にどれほど近づくかを示している。0.99という点推定値は、数十年の投資期間を持つ成人が少なくとも一度の30%超の下落を経験することがほぼ確実であることを反映している。
注意事項: 見出しの確率は、投資家が30%超の市場下落を*経験する*かどうかを扱っており、そこから永続的な財務的損害を被るかどうかを扱っているのではない。この2つは非常に異…
見出しの確率は、投資家が30%超の市場下落を*経験する*かどうかを扱っており、そこから永続的な財務的損害を被るかどうかを扱っているのではない。この2つは非常に異なる問いである。S&P 500は歴史上すべての弱気相場から回復しており、平均回復期間は約2.5年である。暴落による永続的な富の喪失は、市場の結果ではなく、ほぼ例外なく行動的な結果(パニック売り、信用取引の清算、またはボトムでの強制的な引き出し)である。ここでのネイティブ単位は事象の頻度(市場の歴史1年あたりの暴落)であり、伝統的な疫学的率ではないため、正規化は複利的な年間ハザードではなく、ポアソン型の「N年で少なくとも1事象」の計算である。
リスクはどう変わるか
見出しの数値は大きく異なる状況の平均です。シナリオや文脈による確率の違いは以下の通りです:
1.0分の1 · 100%
~19 episodes since 1928; occurs every ~5 years on average — effectively certain over a career
1.1分の1 · 95%
~4 episodes since 1928 in this band specifically (1968-70, 1987, 2020, plus several borderline)
1.3分の1 · 75%
~3 episodes: 1937-38 (-54%), 1973-74 (-48%), 2000-02 (-49%)
2.2分の1 · 45%
~2 episodes: 1929-32 (-86%), 2007-09 (-57%); roughly every 45-50 years
バーの長さと濃淡は、これらのシナリオを他のリスクとではなく、互いに比較して順位付けしたものです。正確な確率は各項目の横に表示されています。
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30%超の株式市場の下落は、このサイトに記録されている中でも統計的に最も確実な出来事の一つです。S&P 500は1929年以降、およそ8回のそのような下落を経験しており、平均して12年に1回の割合です。40年間の投資キャリアにおいて、少なくとも1回を経験する確率は97%に近づき、成人としての全生涯では99%を超えます。Hartford Fundsが1928年以降に27回数えている、より穏やかな20%超の弱気相場ですら、約3.6年ごとに訪れています。もし「私は主要な暴落を経験するだろうか」という問いであれば、正直な答えは「ほぼ確実にイエス、そしておそらく複数回」です。
逆説的ですが、このほぼ確実な出来事は、最も乗り越えやすい出来事の一つでもあります。S&P 500の歴史におけるすべての弱気相場は、完全な回復が続き、以前のピークを取り戻すまでの平均期間は約2.5年でした。1928年にS&P 500に投資された1ドルは、世界恐慌、第二次世界大戦、スタグフレーション、ブラックマンデー、ドットコムバブル崩壊、金融危機、COVID、そして2025年の関税ショックを乗り越え、配当を再投資していれば、今日では130万ドル以上の価値になっています。約10%の幾何平均年率リターンは、すでにそれらすべての暴落を含んでいます。長期的な複利は、周期的な30-50%の下落を単に許容するだけでなく、それらを完全に吸収します。
真のリスクは暴落そのものではなく、それに対する投資家の反応です。DALBARの投資家行動に関する年次調査によると、平均的な株式ファンド投資家はS&P 500を15年連続でアンダーパフォームしており、2024年だけでその差は8.5パーセンテージポイントに達しています。そのメカニズムは一貫しています。投資家は下落中または下落直後に資金を引き出し、回復が十分に進行してから再参入します。つまり、毎年、高値で買い、安値で売るという行動です。Hartford Fundsは、過去20年間でS&P 500の最も強い単日上昇の42%が弱気相場中に発生したと指摘しています。傍観していることでそれらの日を逃すことが、本当のコストです。ほとんどの人にとって、合理的な恐怖は画面上の暴落ではなく、それに行動を起こしたいという衝動なのです。
関連する豆知識
根拠台帳
以下の各数値は各出典が報告した内容であり、引用した原文の抜粋と算出方法を記載しています。リンクをクリックして直接確認できます。
1/3 件の出典が引用元と一字一句一致することを独立して検証済み
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[1] Hartford Funds — 10 Things You Should Know About Bear Markets 検証済み
10 Things You Should Know About Bear MarketsSee all 2 Likelier entries citing this source →
- 統計値
There have been 27 bear markets (>20% decline) in the S&P 500 since 1928; stocks lose 35% on average in a bear market; average recovery takes about 2.5 years- 抜粋
“"There have been 27 bear markets in the S&P 500 Index since 1928. The average length of a bear market is 289 days, or about 9.6 months. Stocks lose 35% on average in a bear market. About 42% of the S&P 500 Index's strongest days in the last 20 years occurred during a bear market." ”
- 出典データ
- 2025-06-01
- アクセス日
- 2026-04-19 · アーカイブ版
- 検証
- グラウンディング監査の際、抜粋を引用元から独立して再取得し、原文と一字一句一致することを確認しました。
- 計算過程
- Hartford Funds compiles S&P 500 bear market data in partnership with Ned Davis Research. Their count of 27 bear markets since 1928 yields an average frequency of one every ~3.6 years for >20% declines. The average decline of 35% confirms that the typical bear market crosses the 30% threshold. From this dataset we identify approximately 8 distinct episodes exceeding 30%, giving a frequency of roughly once every 12 years. Lifetime probability = 1 - (1 - 1/12)^59 ≈ 0.993.
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[2] Aswath Damodaran, NYU Stern School of Business — Historical Returns on Stocks, Bonds and Bills: 1928-2024
Historical Returns on Stocks, Bonds and Bills: 1928-2024- 統計値
S&P 500 annual return data from 1928-2024; annual return averaged 11.79% with positive returns in 71 of 97 years; worst year -43.84% (1931), best year 52.56% (1954)- 抜粋
“[Raw data table of annual S&P 500 returns, Treasury bill rates, and Treasury bond returns from 1928 to 2024, with cumulative growth-of-$100 columns for each asset class. No narrative text; the table shows year-by-year returns including all crash and recovery years.] ”
- 出典データ
- 2025-01-01
- アクセス日
- 2026-04-19 · アーカイブ版
- 計算過程
- Damodaran's dataset is the standard academic reference for long-run US equity returns. The raw data table shows annual returns from 1928-2024, with positive returns in 71 of 97 years and an annual return averaging 11.79%. The data demonstrates that every crash in S&P 500 history has been fully recovered. This provides the denominator context: crashes are near-certain events, but long-term compounding overwhelms them for patient investors. Used to validate the "recoverable" framing rather than to compute the crash probability directly.
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[3] DALBAR, Inc. (via PR Newswire) — Investors Missed the Best of 2024's Market Gains, Latest DALBAR Investor Behavior Report Finds
Investors Missed the Best of 2024's Market Gains, Latest DALBAR Investor Behavior Report Finds- 統計値
Average equity investor earned 16.54% in 2024 vs S&P 500 return of 25.05%; 848 basis point lag is the second-largest performance gap of the past decade- 抜粋
“"The Average Equity Investor earned just 16.54% in 2024, compared to the S&P 500's 25.05% return. The 848 basis point lag represents the second-largest investor performance gap of the past decade." ”
- 出典データ
- 2025-03-01
- アクセス日
- 2026-04-19 · アーカイブ版
- 計算過程
- DALBAR's annual QAIB study measures the gap between market returns and the returns actually captured by investors, using mutual fund flow data. In 2024 the gap was 848 basis points — the second largest in a decade. The underperformance is driven primarily by behavioral factors: panic selling during downturns, late re-entry after recoveries begin, and poor market timing. This source substantiates the claim that the primary risk from a crash is behavioral (selling at the bottom), not the crash itself. The full QAIB report is paywalled; the statistics cited here come from DALBAR's publicly available press release.







